关于working capital

同学你好，老师最开始是在基础班介绍CFO的间接法的时候介绍了working capital的概念

助教这里就以以下二级equity下最标准的WC和net working capital 的定义来讲解一下（同学可以参考以下讲义截图）

首先是Working capital，是指的current asset减去current liability 的差额，注意其中current asset需要剔除现金及现金等价物，而current liability 则需要剔除所有的有息短期负债例如notes payable， current portion of long-term debt等

而NWC和营运资本增加值ΔWC就是完全等价的，等于本年年末计算得到的Working capital减去上一年年末计算得到的Working capital后得到的差额

在计算经营性现金流CFO的时候，需要用到的是ΔWC/营运资本增加值ΔWC = WCt -WCt-1，如果期末的NWC大于期初的，我们可以简化理解成期末的净Current asset大于期初的净Current Asset。一级间接法计算CFO的地方老师说了，期末资产大于期初资产，说明公司本期为了购买营运资产花了更多的钱，此时ΔWC >0说明公司有净的现金流出，对CFO的计算来说就会导致CFO变小;反之，如果ΔWC <0,说明公司有净的现金流入，对CFO的计算来说就会导致CFO变大

计算FCFF/FCFE 的时候，用到的Working capital Investment 就是NWC/营运资本增加值ΔWC，ΔWC计算大于0还是小于0对FCFF/FCFE也和CFO的计算同理