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前面credit spread measures视频最后一题算highest return是用的是spread（0）-effduration*△spread-LGD*POD，这里算highest excess return是用CDS price的10年、9年不同算出来的return加上coupon，怎么从知识点上区分，快速定位考点呢？
发亮_品职助教 · 2024年12月24日
这个公式：EXR=spread0 - spread duration×△spread - PD×LGD
这个公式是专属于债券的公式，不能用来计算CDS的收益。反应投资债券获得的与信用风险相关的超额收益。
一般题目会说，计算excess spread return or expected excess return
这道题问题里面说的highest excess return和以上内容不是一回事。因为CDS本身就是只涉及信用风险的收益，信用风险是相对于国债benchmark rate而言的超额收益。所以有时候题目说让计算CDS的收益率，会表述成计算excess return。这个收益就2部分，CDS的coupon和价差收益。按定义分类计算即可。