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不需要知道current swap rate，只需要知道swap，swaption collar以及swaption的最佳利率区间即可。需要用到的信息是行权价，swap的swap rate，以及swaption的期权费。

就是这三个产品，把他们的收益图画到一个坐标轴下，一定会出现交点，这些交点以及行权价，会把利率切割成不同的子区间。我们发现，在不同的区间段，三个产品的表现各有优劣。

当基金经理预测未来利率处在某个特定利率区间时，就直接选这个区间表现最佳的衍生品即可。

像这道题，题目已经说是选择了swap，那一定是预期未来的利率落在了swap的最佳区间。

所以说到底，这道题一定要画3个产品的盈亏图，把他们的盈亏图捏到一个坐标系下，找利率的子区间。

下图是receive fixed pay floating的swap，swap rate=3.80%。所以，只要市场利率低于3.8%，swap就盈利；市场利率高于3.8%，就会亏损。所以和横轴的交点就是swap rate=3.80%

下面是receiver swaption，行权价=3.60%，期权费是1.45%：

当利率大于3.60%时，会放弃行权，所以亏损就是固定的期权费，于是在3.65%的右边，盈亏线是水平的，为负1.45%。

而当利率小于3.60%时，receiver swaption开始行权有盈利。这个盈利开始一点点弥补期权费。直至盈利足够大，产生净的正收益。

临街点、与X轴的交点是：3.60%-1.45%=2.15%（可以不求这个临界点，用不上，但是这个求法要知道。）

原因是option的盈亏线是45度倾角的，盈亏线与X轴围城的三角形里面，两个直角边相等，所以可知：X的交点与行权价3.60%之间的距离也是1.45%。

第三个是swaption collar：long receiver swaption + short payer swaption,其中receiver swaption的行权价swap rate=3.60%，期权费还是1.45%；

short payer swaption，行权价swap rate=4.25%，期权费也是1.45%。两者构成一个zero cost swaption collar（下图红线）：

有一个非常重要的临界点对标的利率，就是下面这个红点，注意，期权的盈亏图是45度，所以依然可以利用两个临边相等来算，已知纵边是期权费1.45%，所以X轴上的边也是1.45%，则这个大红点对应的利率是（4.25%+1.45%）=5.70%

下面来找3个产品的最佳利率区间：

首先是当利率小于3.80%时，发现swap的盈亏图最高（swaption，collar的盈亏图在下方），代表swap盈利最大，所以如果我们预测未来利率小于3.8%，那么就选择swap

接下来是swaption collar，我们发现，只要预期未来利率是 3.80%<利率<5.70%，这段区间的swaption collar的图像处在最上面（swap和swaption的图像在下方），代表collar盈利最大or亏损最小，所以此时选swaption collar。

而当利率大于5.70%时，发现swaption collar和swap的亏损是无限大的，延伸向负无穷，但是swaption的亏损就是个水平线，即亏损期权费1.45%。

所以当利率预测大于5.70%时，应该选swaption。