固收pathway

这道题答案有错。应该选A，在bear steepening下有亏损。

这道题的题干说构建了一个duration-neutral yield curve flattening trade。

duration-neutral就告诉我们这是一个long-short组合，组合的净duration=0，于是组合不受利率曲线平行移动的影响。

所以选项里面的bear是平行上升，bull是平行下降，这个不用刻意分析，他们不影响组合。

此外，组合是一个yield curve flattening的策略，是专门针对曲线发生flattening构建的盈利策略，所以可以判断，在选项B的flattening下一定盈利，因为yield curve flattening trade就是专门针对利率曲线flattening盈利的策略。

反过来讲，这样的策略在选项A的steepening下一定亏损。只有专门针对yield curve steepeing的trade才能在steepening下盈利。

同时，策略在选项C的unchanged下不受影响。

以上可以快速判断答案。

或者我们可以更进一步分析出策略头寸，用头寸分析盈亏。

专门针对yield curve flattening曲线改变的long-short盈利策略，一定是long长期债券，short短期债券。

因为Yield curve flattening是短期利率相对上升，长期利率相对下降，long长期债券，Short短期债券可以盈利。这个头寸在选项B的bull flattening盈利。

在选项A的bear steepening下，不用管bear，因为这是平行上升不影响duration-neutral的组合。steepening就是短期利率相对下降，长期利率相对上升。

那么构建的策略是long长期债券，short短期债券，在这种利率曲线改变下一定亏损。

选项C的unchanged不影响组合。