在宏观归因情况下，如果组合的收益率小于基准收益率，那么部分责任是基金经理的.aa.bb

嗨，从没放弃的小努力你好：

当说“组合的收益率小于基准收益率，部分责任是基金经理的，部分责任是sponsor的”时，这里是在强调业绩不佳可能由多重因素造成。基金经理可能对选股或择时判断有误，导致业绩不如基准。同时，赞助者（可能是资产管理公司的管理层或投资者）也可能通过设定不恰当的基准、限制投资策略或施加其他形式的干预，从而影响投资组合的表现。

而“2和3（即超越benchmark的收益率）是基金经理的”这一说法，则是在强调基金经理对于超越基准收益率部分的责任。这里的意思是，如果投资组合能够实现超越基准的收益率（即正的超额收益），那么这部分收益通常被视为基金经理主动管理能力的体现。基金经理通过其独特的投资策略、选股能力和市场洞察力，为投资者创造了额外的价值。

因此，这两句话并不自相矛盾。第一句是在讨论业绩不佳时的责任归属，强调多个因素可能共同导致业绩不如基准；而第二句则是在强调基金经理对于实现超额收益的贡献和责任。

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