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老师，可不可以这样理解credit spread和credit premium，可能这个例子不太严谨哈：
如果有一个多年期的zero coupon bond，投资者打算持有一年然后卖掉，预计能卖105元，这里体现的投资者的要求回报率如下：
在t=0时刻，投资者会对这个债券提出要求的回报率，假设当时无风险利率是1%，不要求期限补偿，那么考虑credit spread就分为两个方面，一部分是投资者预期到的expected loss，要求2%的回报；另一部分要求unexpected loss，也要求2%的回报，那么这个债券的总要求回报率就是5%，投资者在0时刻就花了100元买了这个债券。
在t=1时刻，分三种情况讨论的话：
如果投资者真的卖了105元，那么credit premium就是2%
如果投资者卖了110元，那么credit premium就是10%-1%-2%=7%
如果投资者只卖了100元，那么credit premium就是0-1%-2%=-3%
credit spread只是在事前投资者进行定价的时候考虑到的想要的风险补偿；而从事后来看，credit premium是实际获得的return减去“固定住”的expected loss 补偿后的剩余部分。