组合的年化收益率比基准多了1.45%，然而后面又说ALpha收益率是-3.1%，这不是矛盾了吗？.aa

嗨，从没放弃的小努力你好：

组合的年化收益率比基准多了1.45%，然而后面又说ALpha收益率是-3.1%，这不是矛盾了吗？.aa

Hello，亲爱的同学~

在现在的CFA教材里，alpha，是指Portfolio return，与各个因子return，做回归方程，回归方程里的截距项。

ALPHA不再是Portfolio与benchmark之间return的差异。

所以它们的数值可以不等，并不矛盾。

为什么基准也有-1.0%的alpha？？？

这里是把MSCI world Index的收益率，与各个因子收益，做回归，回归方程里得出的截距项是-1%，那么MSCI world的ALPHA就是-0.1%。

同学这里不用考虑MSCI world Index是否是基准。只要回归后有截距项，那么这个截距项就是alpha。

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