当投资者越来越关注尽责管理时，为什么彼此的合作反而越来越弱？

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这种现象源于多种复杂因素，包括利益分化、资源分配、以及对合作形式的理解和选择。以下从多个角度解释这种矛盾现象：

1. 尽责管理目标的多样化

背景：

随着尽责管理意识的提升，投资者可能更加关注特定议题，例如气候变化、供应链治理或多样性平等。然而，不同投资者的关注重点、优先级和行动策略可能并不一致。

影响：

• 目标冲突： 某些投资者可能优先推动环境议题，而其他人可能更关注社会或治理问题，这导致合作方向难以统一。
• 战略差异： 比如，有的投资者倾向于长期、温和的对话，而另一些则可能采取短期激进措施，如股东提案或威胁投票反对董事会。

案例：

一个投资者联盟中，养老金基金可能希望推动公司长期改进，而对冲基金则可能关注短期回报，这会削弱合作力度。

2. 竞争意识增强

背景：

随着尽责管理被视为投资者履行受托责任的重要部分，投资者可能希望通过自己的尽责管理实践展示能力，以吸引更多资本或客户。

影响：

• 独立行动倾向： 投资者可能不愿意与其他机构共享自己的研究、资源或策略，以保持竞争优势。
• 合作动力不足： 如果独立行动可以带来相同甚至更高的收益，投资者可能会减少对合作的依赖。

实例：

某些资产管理公司可能选择独立地与公司高管开展闭门会谈，而非加入集体参与倡议，因为独立行动可以更清晰地展示其专业能力。

3. 治理透明度与责任的增加

背景：

尽责管理对投资者的治理结构提出了更高要求。例如，报告透明度和对合作结果的问责要求增加。

影响：

• 合作的复杂性： 在一个合作项目中，如何分配责任、定义角色以及报告进展，可能会引发争议。
• 监管压力： 一些监管机构（如欧盟或美国的证券监管机构）对投资者合作施加更严格的反垄断或市场操控限制，使投资者更倾向于单独行动。

4. 集体行动的协调成本

背景：

尽管集体行动有潜在的规模效应，但协调成本往往较高，尤其当参与者数量增加、目标复杂化时。

影响：

• 效率低下： 在大型合作中，不同投资者的利益和资源可能难以协调，导致行动进展缓慢或结果不理想。
• 小规模合作兴起： 投资者可能更倾向于在小范围内与志同道合的伙伴合作，而不是参与复杂的大型联盟。

5. 意识提升但资源有限

背景：

尽责管理意识提升后，投资者需要投入更多资源（如时间、人力、资金）来管理自己负责的企业。

影响：

• 资源分散： 投资者可能选择集中资源在自己持仓中最重要的公司，而减少对合作项目的关注。
• 合作动力下降： 如果尽责管理的目标需要较高的资源投入，投资者更可能优先处理自身事务，而非广泛合作。

理想与现实：如何平衡？

尽责管理意识的提升并不必然导致合作减弱，解决这一矛盾需要在以下方面做出调整：

1. 统一目标
2. 通过全球性框架（如PRI或气候行动100+），投资者可以围绕共同目标展开合作，减少分歧。
3. 降低协调成本
4. 通过技术手段（如共享数据平台或AI分析工具），提升集体行动的效率，减少协调障碍。
5. 激励合作
6. 监管机构或行业协会可以引入政策或标准，鼓励更多投资者以合作形式推动尽责管理。
7. 平衡竞争与合作
8. 投资者可以在市场推广中展示自己的尽责管理成果，同时在非竞争领域（如气候风险）加强合作。

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