一致行动与集体参与有什么不同？

嗨，爱思考的PZer你好：

学员，你好。

一致行动（Acting in Concert）

定义：

一致行动是指多个投资者通过正式协议或明确协商，共同采取协调一致的行动，通常是为了实现特定目标，例如施加压力让公司改进治理或采取更强的可持续发展措施。

特点：

• 正式性： 通常涉及法律上的合作安排，例如联合签署文件或协议。
• 约束性： 各方在行动方向和策略上保持高度一致，行动目标明确且统一。
• 法律风险： 一致行动可能涉及违反证券法的风险，例如被认定为“共同控制”或操纵市场。

局限性：

• 因法律限制，一致行动在某些情况下的操作空间较小。
• 投资者需要承担相应的合规责任，成本较高。

集体参与（Collaborative Engagement）

定义：

集体参与是指一组投资者在共同感兴趣的议题上，通过非正式合作方式影响公司行为。这种方式通常是联合署名倡议、合作研究或集体会谈，但各方仍可独立决策。

特点：

• 灵活性： 没有正式的法律约束，投资者可以保留独立行动的权利。
• 开放性： 参与者可能包括资产管理公司、养老金基金、NGO等不同类型的机构。
• 多样性： 适用于从环境问题到公司治理等多种议题。

优势：

• 规避法律问题，因为没有形成正式的一致行动协议。
• 吸引更多参与者，形成更大的影响力。

为什么集体行动效果通常好于一致行动？

1. 参与度更高

集体行动的非正式性和开放性使得更多投资者愿意加入。例如，全球知名的ESG倡议平台（如PRI的“集体参与平台”）吸引了成千上万的机构参与，推动了诸如气候变化、供应链透明度等全球性议题。

2. 影响力更大

集体行动的目标往往与社会普遍关注的议题一致（如减少碳排放），参与者众多，能够更有效地对公司形成压力。这种“广泛共识”比单独一致行动的影响力更具说服力。

3. 成本更低

一致行动通常需要投资者承担更多的协调和法律成本，而集体参与相对灵活，参与成本较低，吸引力更强。

4. 规避法律风险

集体行动避免了被认定为“共同控制”或“操纵市场”的风险，减少了投资者的顾虑。

5. 观点多元化

集体行动汇聚了多方的知识和资源，能够制定更加全面的解决方案。例如，在气候变化领域，不同背景的投资者能够从多角度分析和推动问题解决。

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