为什么计算sharing base起点是23-4=19%啊？
我是按照NAV计算，第一年1.12，第二年便成1.12*(1-4%)=1.075，第三年便成1.075*(1+23%)=1.322，然后有高水位就是1.322超过1.12的部分涨幅是18.08%，这是CFA考试的计算方法和实务的区别么
王暄_品职助教 · 2024年12月07日
分析师在计算第三年的费用前，必须先弥补前一年（第二年）相对于基准的损失。
具体来说，第二年基金的回报率为-4%，而基准回报率为-14%，这意味着基金相对于基准少损失了10%（14%-4%=10%）。然而，为了符合高水位标记的要求，这10%的“节省”需要在第三年的计算中予以扣除，即视为第三年需要“弥补”的损失。
因此，第三年的实际分享基础（sharing base）需要从23%的回报率中减去这10%的“未损失”部分，但由于第二年基金实际损失只有4%，所以只需扣除这4%来“重新捕获”损失，使得sharing base起点变为23%-4%=19%。
而你按照NAV（净值）计算的方法，虽然也是一种计算方式，但它没有考虑到高水位标记特征对费用计算的具体要求。在CFA考试中，特别是在涉及基金费用和绩效计算时，通常会遵循特定的行业规则和计算方法，这些规则可能与你所熟悉的实务操作有所不同。
所以，在您截图的题目中的计算方法是基于CFA考试的标准和规则，特别是考虑到高水位标记特征的影响，而你的计算方法则更侧重于NAV的变化，两者之间存在差异。