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企业价值不就是VD+VE吗，不论underfunded还是overfunded，一切的exposure都已经在资产负债表的资产和负债里面体现了啊，为什么还要在valustion的时候把underfunded plan的debt额外扣掉呢
王园圆_品职助教 · 2024年12月01日
同学你好，我们对公司做估值的时候，最终目的是求的equity value而不是enterprise value
所以老师这里的出发点是，我们先通过加总资产的方式计算总的enterprise value，再减去debt从而得到equity value——在以计算equity value为前提的基础上，我们就需要思考DB plan下如果是net liability或是net asset对计算enterprise value的影响就是不同的了
如果是net liability ,那就正常的把通过加总资产计算得到的enterprise value 减去这个net liability和其他的debt的market value来计算equity value即可
而如果是net asset, 因为养老金资产不能参与生产经营不是正常的资产，所以就不应该在通过加总资产计算enterprise value的时候把这个net asset加上，而应该把它剔除了再计算enterprise value