'residual income高低的含义

同学你好，你是问表格的结论嘛？

是的话

表格左列是在说persistence factor低（也就是RI不能持续）的几个可能的原因，表格右列是在说persistence factor 高（也就是RI可以持续）的几个可能的原因

先说左边，如果RI不能持续，一般是由于ROE非常高的原因——ROE非常高是一种不正常的现象，世界上任何公司都遵循均值回归的原理，所以特别高的ROE也一定会快速恢复到行业平均水平从而使RI迅速下降。

还有一种解释：有一些偶然的non-recurring items导致NI偶然的变得很高——既然是非经常性因素，那今年有明年就不会有，自然NI特别高的时间就不可持续

最后一种NI特别高，可能是公司通过一些特别的会计手段在短期内做高了利润导致的结果（也就是通过虚增收入确认更多的AR），那必然也是不可持续的，未来NI也必然要迅速下降，否则假账就越做越大漏洞越来越多了

再说右边，如果RI可以持续，

1个可能是公司的分红比率特别低——为什么分红低？是因为公司有很多项目值得投资，然后就不愿意分红而愿意把更多的NI用作再扩大生产，老师上课讲的例子就是微软公司的早期就是不分红的，就是因为公司每年都有大量值得投资的项目，可以获得很高的收益从而使NI变得很高——所以分红低代表公司投资机会多，可以更久的获得超过行业平均的NI，从而RI也就能持续很久了

第二个原因是整个行业就是一个RI持续能力很强的行业，所以公司RI持续性强不过是行业普遍现象