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yehan99 · 2018年10月09日

问一道题:NO.PZ2018062006000112 [ CFA I ]

101.89这个怎么来的?为什么N是1?


问题如下图:

    

选项:

A.

B.

C.

解释:



1 个答案

粉红豹 · 2018年10月09日

Horizon yield 为持有期间的年化收益率。计算方法是selling bond 时刻我们得到的收益 相对于 purchase 时刻 的 年复合收益率。

所以我们需要知道selling bond 时刻我们得到的收益,此为1,以及purchase的成本,此为2。

对于2,题目中给出了,即109.83;接下来,我们求1。

我们知道,持有bond 期间我们有两大部分收益,1)期间现金流以及期间现金流的再投资,也就是何老师强调的 coupon,以及coupon reinvestment;2)capital gain,也就是价格的变化。在此题目中,题目告诉我们“the client wants to sell the bond at the end of 5th year”, 那么我们的selling 时刻即为第五年末。

我们要做的,就是求出第五年末的bond price,然后加上 持有期间(即当前时刻 至 5年末时刻 之间)拿到的coupon 和coupon investment 至5年末的值,就可以得到1。




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NO.PZ2018062006000112 问题如下 A client purchases a 6-yebon109.83, anthe coupon rate is 8%. The interest is paiannually. Assume the market rate is 6%, whiis constant ring the whole perio If the client wants to sell the bonthe enof the 5th year. What`s the horizon yiel A.8%. B.6%. C.7%. B is correct.The sell priof the bonthe enof the 5th year:N=1,I/Y=6,FV=100,PMT=8 → PV = -101.89The reinvestecoupon payment the enof the 5th year:8×1.064+8×1.063+8×1.062+8×1.061+8=45.1totcash flow the enof the 5th ye=45.1+101.89=146.99146.99/(1+r)5=109.83r=0.06考点Horizon Yiel析第五年末的总现金流包含两个部分,第一个部分是6年债券在第五年末售出的sell price(101.89),第二个部分是前五期coupon的再投资收入(45.1)。可利用计算器1、sell priceN=1,I/Y=6,FV=100,PMT=8 → PV = -101.892、再投资收入N=5,I/Y=6,PV=0,PMT=8 → FV = 45.1两个部分加总起来是146.99。再对比一开始的初始投资109.83,得到 r=0.06,故B正确。 老师好,请问最后一步146.99/(1+r)5=109.83 为什么不能用计算器算?

2023-02-11 10:01 1 · 回答

NO.PZ2018062006000112 问题如下 A client purchases a 6-yebon109.83, anthe coupon rate is 8%. The interest is paiannually. Assume the market rate is 6%, whiis constant ring the whole perio If the client wants to sell the bonthe enof the 5th year. What`s the horizon yiel A.8%. B.6%. C.7%. B is correct.The sell priof the bonthe enof the 5th year:N=1,I/Y=6,FV=100,PMT=8 → PV = -101.89The reinvestecoupon payment the enof the 5th year:8×1.064+8×1.063+8×1.062+8×1.061+8=45.1totcash flow the enof the 5th ye=45.1+101.89=146.99146.99/(1+r)5=109.83r=0.06考点Horizon Yiel析第五年末的总现金流包含两个部分,第一个部分是6年债券在第五年末售出的sell price(101.89),第二个部分是前五期coupon的再投资收入(45.1)。可利用计算器1、sell priceN=1,I/Y=6,FV=100,PMT=8 → PV = -101.892、再投资收入N=5,I/Y=6,PV=0,PMT=8 → FV = 45.1两个部分加总起来是146.99。再对比一开始的初始投资109.83,得到 r=0.06,故B正确。 。

2023-02-10 00:46 1 · 回答

NO.PZ2018062006000112 能完全按照按计算器的方式解一遍吗

2021-05-11 18:56 1 · 回答

PV=100是怎么算出来的?是已知条件?

2021-01-22 15:12 1 · 回答

The sell price of the bonthe enof the 5th year: N=6-5=1,I/Y=6,FV=100,PMT=8 → PV = -101.89 红色部分需要 capitloss=101.89-109.83=-7.94 这个对否?不需要加上coupon吗?

2020-07-30 21:53 2 · 回答