ERP

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题的破题点，在原文的第二句：

股票指数在回填收益数据时，使用的是第一年建立指数时的公司。

"The index vendor constructed returns for the four years prior to Year 1 based on the initial group of companies constituting the index in Year 1."

相当于我们只回填了第 1 年还存活的公司数据，这些公司可以认为是表现较好的，因为那些表现不好的公司，都被剔除在指数外了

所以回填之后 RM 就会偏大，从而导致 Rm - rf 偏大，即高估 ERP

考点是使用历史估计法计算 ERP

咱们介绍了四个注意事项，其中第一个是关于指数的选择，提到了幸存者偏差 survivorship bias

也请参考基础班讲义墨迹版 P128

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！