peso problem 为何会导致高估en ante return

嗨，爱思考的PZer你好：

如果negative event 在historical data里一直没实现，不就是说price一直都很低

Hello，亲爱的同学~

如果negative event发生了，价格会下跌。

而现在negative event没发生，所以价格并不是很低，而是价格较高。

本来包含预期的negative event，结果这个negative event没发生，导致价格上涨，return包含了价格上涨的收益，因此return很高。

举例说，在年初预测某个国家发生金融危机，结果到年底，金融危机并没发生。

那么年初到年底，价格就会上涨，return会升高。

underestimate ex ante risk 可以理解因为价格一直保持很低，但为何说会高估 ex ante return?

而我们预测未来的依据，这里假设是根据历史数据来预测。

比如，过去1年收益率5%，我们就会预测1年的未来收益率也是5%。

但过去1年收益率5%，是负面事件没发生，才有5%。

因此，我们根据过去1年的收益率，来预测1年未来的收益率，就会高估未来1年的return。

因为一旦未来1年，真的发生了负面事件，未来1年的收益率就会低于5%。

所以有这个结论：

如果negative event 在historical data里一直没实现，就会高估ex ante return，低估ex ante risk。

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