老师好，这道题可以解释一下吗？三个选项分别说的是什么啊？谢谢

嗨，从没放弃的小努力你好：

老师好，这道题可以解释一下吗？三个选项分别说的是什么啊？谢谢

Hello，亲爱的同学~

这道题考查的知识点是yield convexity与curve convexity的差异。

我们看上图方框里的公式。

curve convexity，衡量government par curve的移动的凸形影响，也就是公式里的par rate的变化。

而yield conveity，衡量单个利率点YTM的移动的凸性影响，这里是先看公式里S的变化，再从公式里的S来推导YTM。

从方框公式看出，当par rate变化时，S变动幅度与par rate变动幅度是不等的。

而YTM又取决于一些列的spot rate的加权平均值，因此YTM的变动也与par rate不等。

这就造成了，yield conveity与curve convexity会出现少量的差异。

结合本题：

本题问，什么时候，yield conveity与curve convexity差异大。

我们知道，，yield conveity与curve convexity，本质来自于YTM和par rate的差异。

那么，当债券价格=面值，此时YTM就等于par rate。因此yield conveity与curve convexity差异小。

反过来，当债券价格与面值的差异越大，YTM与par rate差异就越大，yield conveity与curve convexity差异就越大。

结合本题，零息债券，距离到期时间越久，零息债券的价格，就与面值的差异越大。也就是零息债券的折价（discount）越高。那么yield conveity与curve convexity差异就越大。

具体知识点就是下图打三角部分的文字。基础班有效久期和有效凸性这个视频，位置在27分左右（1.3倍速）。

知识点的掌握级别是“了解”。意味着考试的时候一般只会直接考一个结论。不会考查原理。

同学也可以适当记忆一下这个结论。

对以上内容，有任何不理解的地方，都是可以随时继续追问的。

祝学习顺利，逢考必过~

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努力的时光都是限量版，加油！