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brett · 2024年11月07日

关于DCF模型调整的问题


想解和教科书DCF估值那边的知识和这道理说一下自己的理解,请老师看一下

看课件的时候,说的应该是折现率对应市场风险溢价,最终增长率对应的是成长空间,这两个在DCF上对应的是分母的位置。

以此概念思考3个选项可得:

选项A成熟公司→折现率不动,最终增长低

选项B和教材相同→高折现率,高最终增长率

选项C对环境有负影响→高折现率,最终增长率不动


然后按问题要求选出最低折现率就是选项A


请问我这么想是正确的还是把这道题给复杂化了?

有点怀疑题目问的“折现率”是不是就是单纯找“综合下来表现最好的公司”又或者最终增长率和折现率应该看成一回事其实不需要分开想?请讲一下



2 个答案

Tina_品职助教 · 2024年11月09日

嗨,从没放弃的小努力你好:


相对而言,A的情况长期增长率会相对高,C的长期增长率会低。

但长期增长率其实远期g都是一个比较低的值的。所以这里讨论折现率会更有估值的价值~

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

Tina_品职助教 · 2024年11月08日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这个题仅仅是考虑折现率,没有考虑增长率


折现率与市场风险溢价

在DCF模型中,折现率是用来将未来现金流折现到当前价值的比率。这个比率通常包括无风险利率(如国债利率)加上市场风险溢价。市场风险溢价是对投资于风险较高资产所要求的额外回报。因此,折现率反映了投资的风险程度。风险较低的投资通常有较低的折现率,而风险较高的投资则有较高的折现率。


最终增长率

最终增长率是DCF模型中的另一个重要概念,它代表了在预测期结束后,公司现金流的长期增长率。这个增长率通常低于预测期的增长率,因为它反映了公司成熟后的稳定增长阶段。


应用到问题中的选项

选项A:成熟公司,强ESG实践

  • 这类公司通常被视为风险较低,因为它们已经建立了稳定的业务模式,并且有良好的环境、社会和治理(ESG)实践,这可以降低与环境法规和社会责任相关的风险。
  • 因此,它们可能会有较低的折现率。

选项B:高增长科技公司,新兴市场

  • 这类公司通常面临较高的市场风险和不确定性,因为它们可能还没有稳定的收入流,且新兴市场的波动性可能更大。
  • 因此,它们可能会有较高的折现率和较高的最终增长率。

选项C:对环境有负面影响的煤炭生产商

  • 这类公司可能面临较高的气候相关风险,包括潜在的法规变化和公众压力,这增加了它们的经营风险。
  • 因此,它们可能会有较高的折现率。


最终增长率和折现率在DCF模型中是两个不同的概念,分别对应于模型的不同部分。最终增长率影响的是预测期结束后的现金流增长,而折现率影响的是所有未来现金流的当前价值。在这个问题中,主要关注的是折现率,因为它直接关联到公司的风险评估。

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努力的时光都是限量版,加油!

brett · 2024年11月08日

请问,选项AC按题目的说法涉及最终增长率的变化吗?

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