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记得之前老师说过，smooth data 对于长期的房地产return的影响很小，因为长期的房地产return和smooth data 的原理一样，都是均值复归，但是smooth data 主要影响volatility 和correlation的低谷。。
为什么这里说smooth data也会影响return？
笛子_品职助教 · 2024年11月04日
嗨，努力学习的PZer你好：
Hello，亲爱的同学~
CFA这里的return，默认是某一个阶段的return，也就是短期return。
比如这一年的return。
smooth data，由于成交量过少，数据量不够。
例如，实际上房价已经跌下来了，如果要成交，只能挂一个低价出售。
但由于是smooth data，现阶段没有成交，因此还认为，房价与之前的价格是一样的。
因此高估了return。
同学可以结合现实。
一个小区，2个月前的成交价格是1000万/套。成交过后的这2个月，没有成交。
如今，同样户型面积的房子，想成交，由于最多只能找到出价900万的买家，因此得900万才能卖掉。
但房东此刻依然认为，这个房子值1000万，而不是900万，因为之前的成交价格是1000万。
总之，只要没有真实成交，那么，持有资产的人们给资产估价的话，倾向于估算一个更高的价格。
因此，CFA认为smooth data，高估return，低估risk。考试的时候，会直接考结论。同学记忆一下这个结论。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！