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可以详细的讲一下这个4.25%和4.08%的区别么？我看有些题目是要算4.25%，有些题目是要算4.08%。怎么判断题目是要算哪一个呢？
发亮_品职助教 · 2024年11月03日
4.25%是基于CDS面值的收益。这块是用duration×Spread的改变，相当于算的是，基于面值，CDS的价格改变幅度多大。
如果面值是100，那么每100面值的CDS，其价格改变金额是：
4.25%×100
如果面值是120，那么每120面值的CDS，其价格改变金额是
120×4.25%
投资者实际投资时，付出的成本不一定等于面值。如债券的面值是100，投资者买入债券时，付出了101.5等。CDS这块也是一样。
4.08%是实际收益率，是基于投资者实际的投资额算的收益率。如，CDS的面值是100，但投资者期初买这个CDS合约时，真实付出了104.25的成本。
所以算真实收益率时，要基于104.25算。
已知，每100面值的CDS合约，其价格上涨4.25%×100=4.25，投资者就买了100面值的CDS合约。期初付出的成本是104.25，那么基于他的投资本金，收益率为：
4.25/104.24=4.08%
一般题目如果要算percentage return，就是基于期初的投资本金算，这个算的是4.08%。
如果要算每100面值的收益是多少，题目会出，price appreciation or return per 100 notional principal，会单独说要基于面值算。