Bond和Duration在这个位置的关系

嗨，从没放弃的小努力你好：

利率互换的浮动利率部分，由于是定期重新设定利率（就是在利息支付日进行重新设定），在那么风险只存在于两个利息支付日之间。如果是按照季度支付利息，那浮动利率部分的久期 近似为 3/12 = 0.25，如果要更精确的计算，依照CFA三级的说法，应该是0.5 * 3/12 = 0.125.

而固定利率部分的久期，和普通债券的久期是一样的，略小于期限，但肯定大于前面的0.25或者0.125。

pay fixed, receive floating这种利率互换的久期（Duration） = 浮动利率的久期 - 固定利率的久期 = 负数。所以payer swap可以降低Duration。

反过来，receiver swap可以增加Duration。

个人建议：现在距离考试很近了，如果能理解原理那最好，实在理解不了就记住结论：payer swap可以降低Duration。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，从没放弃的小努力你好：

duration衡量的是利率变动给债券组合带来的价值变动幅度。duration越大，那么利率变动带来的影响越大，而且利率与债券价值是负相关的。

如果未来利率会上升，债券组合会贬值，为了降低风险，可以通过利率互换来降低duration。

利率互换里面有两个部分，其中浮动利率的久期 = 利息支付的间隔期，如果是按照每季度支付利息，那么浮动利率的duration = 0.25. 而固定利率的duration显然要大于0.25. 所以pay fixed, received floating这种利率互换（payer swap）的duration是负数，也就可以减低Duration。

如果未来利率下降，要想办法利用swap增加duration来获取收益。参考前面说的，固定利率的duration 大于 浮动利率的duration，所以receive fixed, pay float这种利率互换（receiver swap）的duration是正数，也就可以增加Duration。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！