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这里有点难以理解，为什么Surplus Optimization不需要overfunded，反而Hedging/Rerurn Seeking需要？Surplus的意思难道不是Asset>Liabilities，and 如果可以Partial Hedging，不是也可以存在Asset
Lucky_品职助教 · 2024年10月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好：
surplus optimization approach 不是不要求有 surplus，而是不要求有 overfunded status.
这里的 surplus可以是负数的，不要被“surplus”的名字给误导了，不管surplus是正是负， surplus optimization 的目标都是最大化surplus utility。例如Asset 是8，Liability是10，我们就是对 -2进行optimization，那么就是让负数更小。
这里需要将hedge/return seeking和Surplus optimization做一个区分，总的来说Surplus optimization中是将A-L得到的surplus看做一个整体，本质上是对组合的surplus进行最优化求解，求的是surplus的效用最大化。如果underfunded，surplus为负，这个方法的目的就是缩小负值。
而hedge/return seeking则是将一块蛋糕切成两块，变成hedging portfolio（A=L）和return-seeking portfolio（A>L），hedging部分用于cover liability，return-seeking部分追求收益。overfunded是hedge/return seeking的必要条件，同时也是这个方法的缺点。
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