股权

嗨，爱思考的PZer你好：

股东的价值一直都是S，只是这道题告诉你了用发行股票筹集资金的方式来偿还债务，所以才需要把债务的部分加在权益上面

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在有些题中算股东的价值是用V-B，但是有些题中股东的价值就是B+S，懵懵的，不知道哪种情况改用哪个

嗨，从没放弃的小努力你好：

第（3）问是公司用发行股票筹集资金的方式来偿还债务，也就是说权益资本增加了，债务资金减少了。原本是发行在外的股份有 100亿股，每股市价是10元/股，那么股权市值就是100*10=1000亿，现在额外发行30亿股股票，发行价格是原本股价的 80％，（非公开发行是指向特定的投资者发行，而不是公开发行所有投资者都可以购买这批股票，这个理解即可和做题没有太大的关系 ），也就是又发行了30*0.8*10=240亿。按理来说，新的股权价值应该是1000+240=1240亿。但是这里要注意，因为债务也减少了240亿元（发行股票去偿还了等额债务），所以债务的减少会带走一部分税盾效应。

我们知道，公司价值随着负债的增加会增加，杠杆公司价值VL比无杠杆公司价值Vu多的部分就是税盾效应。这里要从所有者权益中减去240*25%的税盾效应，也就是1240-60=1180亿。

所以这个答案是没有问题的，已经包含了你提到的点。

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