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sliang · 2024年10月23日

fixed income

 05:12 (1.5X) 


请问怎么理解这个表格中long future position下的income计算? 为什么是拿delta price / delta bond yield 呀?假设是10年的future. long future 买入的时候是P1=cash flow / YTM10. 然后一年后卖出 P2 = cash flow / YTM9. 因为YTM9P1. 所以long future的income=P2-P1,这个是我理解的。我不理解表中的公式delta price / delta bond yield是怎么来的?谢谢


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发亮_品职助教 · 2024年10月23日

不用考虑这么复杂。这个不是公式,只是展示一个意思。

(△Price/△Bond yield)其实就是展示Bond futures的价差收益。

其中△Price就是展示了Future price的价差收益。

而△Bond yield其实就是告诉我们是啥因素带来的价差收益。

因为bond futures的标的物资产是bond,当Bond的price改变改变时,会带动Futures的Price改变。所以Bond futures的价差收益本质来自于bond price的改变。而Bond的价格之所以改变,是因为Bond yield的波动。

那我们可以说,Bond futures的价差收益其实就是因为Bond yield的改变。所以△bond yield是告诉了我们bond futures价差收益的来源。

△Price/△Bond yield其实就是说因为Bond yield变动带来的bond future price改变。

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