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aileen20180623 · 2018年10月02日

问一道题:NO.PZ2016021705000009 [ CFA I ]

问题如下图:

    

选项:

A.

B.

C.

解释:


1.题目中的double 是说两次投资金额相等吗?

1.1 是不是只要是同一个项目,不管投资几次(金额固定 ),Irr 就不会变?

1.2 那如果不管投资几次(金额不等),Irr会变吗?Npv什么变化?

2.如果这题的意思是在期末,Irr 也是变,npv doubel吗?


1 个答案

发亮_品职助教 · 2018年10月03日

这里的Double指的是现金流数值加倍。

比如,按这道题的意思是,我们假设项目最开始的现金流为:

-100;10;10;10;10

然后所有的现金流加倍后,变为:

-200; 20; 20; 20; 20

问这种在情况下,NPV是如何变化的,IRR是如何变化的。


其实考查的点还是对NPV、IRR概念的理解。

假设现金流发生在每年年末,有IRR公式:

当所有现金流数值同时翻倍后,我们给上面等式中所有的现金流都乘以2,有:

2约去后,仍然是第一个等式,那么反求出来的IRR是不变的。


NPV计算项目的现金流净现值,得:

给所有现金流都乘以2,则得:

发现括号内的和NPV第一个等式一样,所有NPV1是初始NPV的2倍。


所以如果项目中所有的现金流等比例变化,那么IRR是不变的;但NPV按照比例变动。

注意是项目中的所有现金流数值同时等比例变化;如果只有某一期变动,那么IRR,NPV会变。