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James · 2024年10月07日

这题的考点不是CAPM和expanded CAPM的对比么?

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ202312130100000203

问题如下:

Which statement is most correct regarding Schwalke’s estimation of JNK’s beta?

选项:

A.

Schwalke estimates JNK’s beta to be less than 1.20.

B.

Schwalke estimates JNK’s beta to be 1.20

C.

Schwalke estimates JNK’s beta to be greater than 1.20

解释:

A is Correct. Observed beta estimates from public companies are levered betas. The levered beta must be adjusted to remove the effects of the debt on firm risk by applying the following unlevered beta equation.

The larger the public company debt ratio, the lower the unlevered beta result. The unlevered beta is re-levered using JNK’s debt ratio using the following levered beta equation.

As JNK’s debt ratio is below that of the public companies, the resulting levered beta will not be as high as the levered beta for the public companies.


题目背景描述说用expanded capm模型对私营企业估值,可比的上市公司B是1.2,那根据expanded CAPM模型,B也是1.2,但是还需要额外加上small cap premium和company specific premium。


是我哪里理解错了?

1 个答案

王园圆_品职助教 · 2024年10月07日

同学你好,你理解错了哦

题目说的不是一般CAPM和expanded CAPM的比较

请看下面题目截图的画框部分,这个分析师是已经确定了要用expanded CAPM模型了哦

而且,题目三个选项根本没有在说“额外加上small cap premium和company specific premium”的事情啊,都是在讨论β到底应该大于还是小于1.2.显然和你理解的考点出现了偏差哦


这道题请看以下讲义截图,对应的就是以下知识点,以及下方就是本题原题,老师上课也是有详细讲解过的

既然题目说了JNK是非上市公司,且具有更少的债务融资比例(D/E更小),而可比较的上市公司则具有更高的债务融资比例(D/E更大)

上市公司的β=1.2,现在问非上市公司JNK的β是多少

上市公司的β先用讲义第一个公式,除以一个较大的数,然后再用讲义第二个公式,也就是乘以一个较小的数——除以一个大的乘以一个小的,运用数学原理就知道,1.2肯定会变小,所以选A