为什么FCFE受杠杠影响？

同学你好，资本结构变动的定义，就是公司Debt / Equity 的这个比例发生了重大变化。如果债务相对股权变得比原来更多了，就说明股东需要承担更高风险了，那βequity肯定要更大，股东要求回报率Re也会更大；反之就是Re更小

同学你好，资本结构变动的定义，就是公司Debt / Equity 的这个比例发生了重大变化。如果债务相对股权变得比原来更多了，就说明股东需要承担更高风险了，那βequity肯定要更大，股东要求回报率Re也会更大；反之就是Re更小

同学你好，请看以下基础班讲义截图，大概在第132页的位置，就是老师讲的FCFF估值的时候不受资本结构变动的影响了

原理上，因为资本结构的变动就意味着公司的债务规模相对于股权规模有了很大的变动，这会很大程度影响股东要求回报率计算中β的值的大小。一旦β变动，那required rate of return（根据CAPM模型）就会变动，作为FCFE折现用的分母一直变动的话，这个计算就没有意义了。

相反，FCFF是站在公司的一个整体的角度上做计算的，债务规模和股权规模的变动会一定程度上互相抵消对WACC的最终值大小的影响，所以不会对分母产生影响哦。而分子，因为是站在公司作为一个经营主体来考量的，无论融资来的钱是股东还是债权人出钱都不影响公司一个项目的现金流（就像无论你用自有资金还是跟银行借债买房子，都不影响房子每个月给你带来的租金收入一样），所以资本结构变动对FCFF没有影响哦~~