NO.PZ2023032204000210
问题如下：
APV Triad 公司与 Tobacco Road Construction 公司成立了一家合资企业，在美国北卡罗来纳州建一条可对行人收取通行费的道路。铺路设备的初始投资是 9300 万美元。该设备的全部支出可在其 5 年的生命周期内按直线折旧法进行折旧。从第 1 年年末起 20 年内，预计每年所收取的通行费可以带来息、税和折旧前盈余 1290 万美元。公司税率是 35%。在全权益的情况下，项目的必要报酬率是 13%。该企业债券的税前成本是 8.5%。为了鼓励对国家基础设施的建设，美国政府将为该项目提供补贴，其将为该项目提供 3000 万美元的 15 年期、每年利率为 5%的贷款。所有的本金将在第 15 年年末一次性支付。该项目的调整净现值是多少？选项：
解释：
品职解析：
APV＝NPV（全权益）＋NPV（筹资方式连带效应）
每年折旧＝93000000/5＝18600000（美元）
NPV（全权益）＝－初始投资＋PV[（1－TC）EBITD]＋PV（折旧税盾）＝－93000000＋（1－0.35）×12900000×PVIFA（0.13，20）＋0.35×18600000×PVIFA（0.085，5）＝－8443878.08（美元）
NPV（筹资方式连带效应）＝借入款项－税后 PV（利息支付）－PV（本金支付）＝30000000－（1－0.35）×0.05×30000000×PVIFA（0.085，5）－30000000/1.08515＝13079172.61（美元）
APV＝NPV（全权益）＋NPV（筹资方式连带效应）＝－8443878.08＋13079172.61＝4635294.53（美元）。
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