James · 2024年10月01日
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NO.PZ201512300100001001
问题如下：
1. Which of the following long-term FCFE growth rates is most consistent with the facts and stated policies of Emerald?
选项：
A.
5 percent or lower.
B.
2 percent or higher.
C.
8 percent or higher.
解释：
C is correct.
The sustainable growth rate is return on equity (ROE) multiplied by the retention ratio. ROE is 10 percent, and the retention ratio is 1-Payout ratio, or 1.0-
能否讲一下具体的推导？
王园圆_品职助教 · 2024年10月01日
同学你好，以下推导仅供参考，因为原版书并没有相关内容。老师也只是上课的时间简单推导过（其实推导的也不是非常严谨，所以严谨推导助教无法提供）
首先，这个公式有两个前提，一是留存收益率b保持不变
第二个前提，公司的资本结构始终保持不变
利润留存 = 税后经营净利润*留存率 = NI*b
由于分红增长率g保持不变，所以NI就必须以g的速度增长才能使分红始终以g的速度增长，而equity的唯一来源是留存收益，所以最后equity也以g的速度增长
所以NI*b = Equity*g
变换公式就有NI/Equity * b =g,由于NI/equity = ROE ,所以ROE*b = g
NO.PZ201512300100001001问题如下1. Whiof the following long-term FCFE growth rates is most consistent with the facts anstatepolicies of EmeralA.5 percent or lower.B.2 percent or higher.C.8 percent or higher.C is correct.The sustainable growth rate is return on equity (ROE) multipliethe retention ratio. ROE is 10 percent, anthe retention ratio is 1-Payout ratio, or 1.0- 0.2 = 0.8. The sustainable growth rate is 0.8 × 10% = 8%. FCFE growth shoulleast 8 percent per yein the long term. g 比8%更高的话，如11%，那不是违反了假设，g大于r 的假设吗
NO.PZ201512300100001001 ROE和g的关联公式是？
NO.PZ201512300100001001 我用公式算出了8 percent，但是不明白为什么是8 percent anhigher
这个为什么不考虑inventory changes (unsustainable source）5% 带来的影响？
