bchen · 2024年09月29日
1） 我明白capm 是来自均值模型理论出来的， mutifactor 来自于统计现形回归得出来的。 但我不太明白为什么intercept 是用的expectation return 而不是risk free rate？
2）在现实，如果我想预测下一期，intercept 里的expected return 我是怎么可以得到的？能不能通过capm 得到expected return 然后plug in 到mutifactor？
3）我明白现在的股价是体现现在所有的信息，之后新的消息会影响股价，但为什么这个deviation 会体现在mutifactor，但不会体现在capm的公式里？
谢谢
李坏_品职助教 · 2024年09月29日
嗨，努力学习的PZer你好：
1.讲义里面这个等式，左侧的因变量是股票的实际收益率。实际收益率Ri = 预期的收益率E（Ri） + 因子回归系数β * (因子的超预期收益率) + 残差。
比如以GDP增长率这个因子为例：大家预期的GDP增长率是3%，年末发现GDP的确只有3%的增长率，那么此时GDP增长率这个因子的超预期收益率F就等于0.
但是GDP增长率依然对收益率有影响，3%这个符合预期的收益率是体现在“预期的收益率” E(Ri)里面。
2. E(Ri)可以利用各个因子的预期收益率和股票预期收益率的历史数据，进行多元线性回归，做出一个回归模型。然后把因子最新的预期收益率代入模型中，从而求出下一期E(Ri)的预测值。
3.多因子模型是重点强调因子的超预期值 对实际收益率的影响。而CAPM属于静态市场模型，CAPM认为只有市场风险能够影响股票收益率，并没有提到超预期这个概念。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
bchen · 2024年09月30日
那在计算cost of equity 的时候，应该使用实际收益率Ri 还是capm得出的require return？
