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James · 2024年09月28日

忘记怎么推导g了

  1. CFA II
  2. Equity

* 问题详情，请 查看题干

NO.PZ201710200100000107

问题如下：

7. Based on the relationship between the implied growth rate and the sustainable growth rate, Peters’ team should conclude that Company JZY’s stock price is most likely:

选项：

A.

undervalued.

B.

fairly valued.

C.

overvalued.

解释：

C is correct.

The sustainable growth rate of JZY stock = g = Retention ratio × ROE = 0.60 × 0.0817 = 4.9%. JZY stock’s implied growth rate of 5.3% is higher than the sustainable growth rate of 4.9%. Consequently, the stock is overvalued—that is, the intrinsic value of the stock will be less than its current market price. The current intrinsic value of JZY stock is as follows:

V0 = [D0(1 + g)]/(r – g)

= [0.84 (1.0490)]/(0.08 – 0.0490)

= US$28.42 < US$32.76.

如何根据b和d来推导g？

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1 个答案
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王园圆_品职助教 · 2024年09月28日

同学你好，b是retention ratio，d是分红或分红比率。

但是b和d是推导不出g的呢。或者你想问的是g=ROE*b这个公式？

如果是的话，同学可以看下以下推导，但是这个推导老师上课的时候也说过只是作为参考，原版书并没有相关内容，同学仅供参考哦

首先，这个公式有两个前提，一是留存收益率b保持不变

第二个前提，公司的资本结构始终保持不变

利润留存 = 税后经营净利润*留存率 = NI*b

由于分红增长率g保持不变，所以NI就必须以g的速度增长才能使分红始终以g的速度增长，而equity的唯一来源是留存收益，所以最后equity也以g的速度增长

所以NI*b = Equity*g

变换公式就有NI/Equity * b =g,由于NI/equity = ROE ,所以ROE*b = g

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NO.PZ201710200100000107 问题如下 7. Baseon the relationship between the impliegrowth rate anthe sustainable growth rate, Peters’ teshoulconclu thCompany JZY’s stopriis most likely: A.unrvalue B.fairly value C.overvalue C is correct. The sustainable growth rate of JZY sto= g = Retention ratio × ROE = 0.60 × 0.0817 = 4.9%. JZY stock’s impliegrowth rate of 5.3% is higher ththe sustainable growth rate of 4.9%. Consequently, the stois overvaluethis, the intrinsic value of the stowill less thits current market price. The current intrinsic value of JZY stois follows:V0 = [(1 + g)]/(r – g)= [0.84 (1.0490)]/(0.08 – 0.0490)= US$28.42 US$32.76. 怎么判断哪个g才是implieg？（李老师上课讲过，implieg相当于是用公式反推出来的g，用它跟expecteg对比，如果implieg更大，说明高估），那这题该如何判断呢？

2023-06-14 22:41 1 · 回答

NO.PZ201710200100000107 比如这道题，implieg更大（市场的更大，价格更大），所以高估，对吧？

2022-02-09 15:34 1 · 回答

NO.PZ201710200100000107 老师 5.3%这个条件是用不到是吗

2021-07-11 17:28 1 · 回答

Over the past 10 years, the company’s return on equity (ROE) haverage8.17% anits payout ratio haverage40%. 请问为从哪里可以看出，用过去10年的平均数据计算的g就是sustainable growth rate？

2020-04-06 21:36 1 · 回答