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降低折现率在DCF模型里面不就意味着估值会上升么？既然这里说的是气候的damage，那么应该提高折现率才对。为什么要降低折现率呢，降低折现率就感觉是在忽略气候风险了。
pzqa38 · 2024年09月29日
嗨，从没放弃的小努力你好：
我又看了一下讲解，自己查了一些资料，简单说，就是因为太久远的未来值折现到现在，会显得特别小，这样会让人误以为现在的我们对未来产生不了多大影响。因此，降低折现率，让现值变得大一点，才会让人们对未来的影响有所警觉。
经济学家尼古拉斯·斯特恩（Nicholas Stern）认为，道德考量要求在评估未来气候损害时采用低贴现率，以便对子孙后代的生命和福祉赋予足够的价值。这背后蕴含着以下原理：
一、贴现率概念与传统经济视角
1. **贴现率的基本概念**
- 在经济学中，贴现率是一种将未来的收益或成本换算为现值的比率。例如，如果贴现率为10%，那么一年后的110元，在现在的价值就是100元（\(110\div(1 + 10\%) = 100\)）。较高的贴现率意味着未来的价值在当前看来被更多地“打折”。
2. **传统经济评估中的贴现率应用**
- 在传统的经济项目评估中，较高的贴现率常常被使用。这是因为在很多商业项目中，投资者更关注短期的回报，并且假设资金有其他高回报率的投资机会。例如，企业在评估一个新的生产项目时，如果贴现率较高，那么远期的收益在当前的评估价值就会很低，这可能导致一些远期收益较大但近期投入较多的项目被否决。
二、气候损害评估的特殊性
1. **气候损害的长期性和不确定性**
- 气候变化的影响是一个长期的过程，其损害可能在几十年甚至几百年后才会完全显现。例如，海平面上升可能会逐渐淹没沿海地区，而这一过程是渐进的；极端气候事件的频率和强度增加，对生态系统、农业和人类社会的影响也会随着时间不断累积。这种长期性使得气候损害的评估与传统的短期经济项目评估有很大不同。
- 同时，气候损害还存在很大的不确定性。虽然科学研究可以预测一些趋势，但具体的影响程度、发生的时间和地点等都存在不确定性。例如，对于特定地区未来降水量的变化，很难精确预测，这就增加了评估的难度。
2. **涉及子孙后代的权益**
- 气候损害主要影响的是未来的人群，也就是子孙后代。子孙后代无法参与当前的决策过程，但他们的生命和福祉却会因为当代人的决策（如温室气体排放水平等）而受到极大影响。例如，如果当代人不采取有效的减排措施，后代可能面临更频繁的洪水、干旱、疾病传播等威胁。
三、低贴现率的合理性
1. **重视后代权益**
- 如果在评估未来气候损害时使用高贴现率，那么子孙后代所遭受的巨大损害在当前的价值就会被严重低估。采用低贴现率则能够更加重视子孙后代的权益，使得未来气候损害在当前的评估中具有更合理的权重。例如，对于100年后子孙后代可能面临的因海平面上升而产生的巨大经济损失，如果使用高贴现率，其在当前的评估价值可能微不足道，但使用低贴现率则能体现出这一损失的严重性。
2. **符合公平性原则**
- 从公平性的角度来看，当代人和后代人都有平等享有地球资源和适宜生存环境的权利。使用低贴现率是对这种公平性原则的一种体现，它避免了当代人仅仅因为时间先后的因素而过度忽视后代人的利益。这是一种道德上的考量，因为它要求当代人在进行决策时，不能仅仅以当代人的短期经济利益为导向，还要考虑到子孙后代的长远利益。
3. **应对不确定性**
- 低贴现率也有助于应对气候损害评估中的不确定性。由于不确定性的存在，如果使用高贴现率，可能会因为过度低估未来价值而导致决策失误。低贴现率相对保守的估值方式，可以促使当代人在决策时更加谨慎，从而更积极地采取行动应对气候变化，以保护后代的生命和福祉。
感谢您的提问，让我对这个问题，也有了更全面的认识~
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！