Angela · 2024年09月17日
03:29 (1.3X)
关于上图Income approach下的“FCF两阶段”中求终值Terminal value的方法是：CCM、FCF、EEM
在上图之前，课程已经讲到非上市公司一共3种方法：
Income approach（DCF）；
Market approach（P/E，乘数法）；
Asset-based approach（A-D=E）
其中，Income approach 按箭头所标，又细分为CCM、FCF、EEM方法。如下图：
请问，三种方法CCM、FCF、EEM，是Income approach项下都可以用？还是只针对Income approach下“FCF两阶段”中求终值才可用？感觉课件没讲清楚。谢谢
王园圆_品职助教 · 2024年09月17日
同学你好，CCM，FCF还有EEM都属于income approach的范畴，因为本质上都是用公司产生的某种现金流（也就是income）来折现从而求解非上市公司价值的方法
而要求解公司价值，就分成两个部分：一是求不规则阶段的每一期的现金流，二是求规律增长阶段的terminal value——其中第一阶段的不规则现金流说穿了就是把每一期的现金流单独计算并且用（1+r)^n折现到0时刻，所以最主要的就是第二阶段的terminal value怎么求——而CCM，FCF，EEM都可以运用Gordon Growth model的原理公式V = D1/（r-g)来求解终值terminal value
所以可以说CCM，FCF还有EEM在income approach下可以依据不同的公司类型和现金流类型选择合适的方法进行使用，也可以说最重要的，就是可以用CCM，FCF和EEM来求解income approach下的公司价值中最重要的终值terminal value
