Factor investing

嗨，爱思考的PZer你好：

请问"hedged portfolio" approach 为什么要 short?

Hello，亲爱的同学~

hedged portfolio" approach希望去除不想要的风险。

例如，一个做value因子的基金经理，需要去除大盘涨跌对Portfolio收益的影响。

因此需要short。

Hedge的是什么风险？

Hedge的是基金经理不想要的其他因子的风险。

例如，一个做value因子的基金经理，做多市盈率最低的50只股票，做空市盈率最高的50只股票。

则这个Portfolio的涨跌，就与大盘没有关系，去除了大盘波动的风险。

Portfolio的表现，只与value因子有关。其他的风险，被hedge掉了。

保留的是什么？

保留的是基金经理想要的风险。

在上面的例子里，是value因子的风险。

为什么不直接long

如果直接long，不short，例如只做市盈率最低的50只股票，则Portfolio收益并不完全只是value因子。

如果大盘下跌，这50只市盈率最低的股票，也会跟随下跌。

Portfolio还有其他的风险因素，因此不能直接Long。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！