actual volatility小于expected为什么要short呀？

不是未来波动率变大，我就可以转波动率变大的钱么？

不是的。Volatility swap的盈亏要基于：合约约定的volatility（expected volatility）和实际实现的volatility（actual volatility）之间的大小。具体来说是：

Volatility swap里面约定的价格是expected volatility/Reference volatility，这是合约里面约定好的Volatility，合约一旦签订固定不变。

Volatility seller/Short volatility，就是看空Volatility，认为将来实现的Volatility要低于这个合约约定的expected volatility/Reference volatility；

Volatility buyer/long volatility，就是看多Volatility，认为将来实现的Volatility要高于这个合约约定的expected volatility/Reference volatility；

然后这个swap的盈亏要取决于未来实现的volatility（observed volatility/realized volatility/Actual）和合约里面约定好的expected volatility的大小。

（amount of payments are determined relative to the observed versus expected volatility for a reference price commodity）

如果未来实现的volatility（Realized volatilty/observed volatility/actual volatility）比合约里面约定的（expected volatility）要低，这时候Volatility seller，即看空一方——short方盈利。

如果未来实现的Volatility（Realized volatilty/observed volatility/actual volatility）比合约里面约定的（expected volatility）要高，这时候Volatility buyer，即看多一方——long方盈利。

这道题的题干信息是，未来实际实现的Actual volatility要比合约约定的expected volatility要低，且这个趋势会持续。那基于这样的预测，盈利的头寸应该是volatility seller/Short volatility。