市场整体呈现上升趋势这个条件是无用条件嘛？

市场整体呈现上升趋势这个条件是无用条件嘛？

有用条件。是为了让收益差距更明显哈。

但其实这道题如果不考虑这么深入，直接利用Contango与Backwardation直接判断roll yield也能做对。

这个Upward trending是用来描述现货index价格的，即，最新的Index市场价格（Spot price）会越来越高，今天的index市场价格大于昨天的，明天的市场价格会大于今天的。这个Upward trending描述的是Spot price之间的大小关系。

而Backwardation与Contango，描述的是Spot price与Futures price之间的关系。

所以哪怕是一个upward-trending的现货市场，依然有可能出现Futures price小于Spot price的Backwardation情况哈。

Roll yield产生的本质，就是以一个Spot price结算旧合约，然后再以新的Futures price签入新合约。这两个价格交易同一个标的物资产，相当于一买一卖，会有差值收益，这个收益是为了滚动合约产生的，所以称为Roll yield。

本题是签订短期Long futures，在合约即将到期时，需要平仓这份旧合约，而平仓的价格差不多就是最新的spot price，相当于以最新的Spot price卖出标的资产【合约到期，Futures价格回归最新的Spot price，所以平仓价格差不多就是最新的Spot price】。

同时，在续签一个Far-dated，更长期的Long futures。假设是Backwardation，则，Far-dated，更长期的futures价格明显要小于最新的Spot price。

Long Far-dated、更长期的futures相当于买入标的物资产，而平仓旧合约以最新的Spot price平仓，这是卖出资产。这相当于是同一个标的资产，以较高的最新Spot price卖出，以较低的Far-dated futures买入，相当于是低买高卖，赚到了价差。

这样的Spot price平仓价与新futures的价格差为roll yield，backwardation为Postive roll yield。

本题还进一步假设，spot price是一个Upward-trending price，则最新的Spot price会越来越高，所以平仓时的Spot price会越来越大，所以这会进一步加大Postive roll yield。使得盈利收益更加明显。

其实可以知道，哪怕Spot price没有改变——为恒定值，只要是backwardation，那么roll yield就为正。

现在Spot price还进一步upward-trending上升，平仓的spot price越来越大，那这会导致Backwardation的postive roll yield进一步加大。

市场整体上升，index B会更难赚到钱，但因为是backwardation，roll return和price reture也是大于0的？

只要是backwardation，roll yield就为正。只要是contango, roll yield就为负。

同时Backwardation和contango，讨论的是最新spot price【最新的Spot price其实等于期末的旧合约futures价】和Far dated futures prices之间的大小关系。计算的时候，roll yield也是基于这两个价格算的。

price return基于两个futures prices算的，这和Roll yield不一样哈【基于期末Spot price与Far dated futures price】。

在一个Upward-trending的市场上，由于Spot price逐渐上升，则基于Spot price的Futures prices也是逐渐上升的。即，明天的1年期Futures价格，大于今天的1年期Futures价格。那price return是大于0的。在本题的2个市场上，Price return均大于0。