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qyang · 2024年08月28日

create a synthetic cash position

To create a synthetic cash position:

a. buy the common equity, sell short the corresponding futures contract, invest in a T-bill.

B. buy the common equity and sell short the corresponding futures contract.

C. sell short the common equity, buy the corresponding futures contract, invest in a T-bill.


Choice B is correct. Security - Futures = Cash, therefore, buy the common equity and sell short the corresponding futures contract.


老师可以逐个解释一下这几个选项和其所达到的效果吗?谢谢!

2 个答案
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pzqa31 · 2024年08月30日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学,synthetic cash/equity的概念是很久以前的老教材里的,已经被删除考纲多年,不需要掌握,因为你问到了,所以在一级衍生里找到了相关内容供你参考,这里的rf就是指的cash。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa31 · 2024年08月28日

嗨,爱思考的PZer你好:


这是利用衍生品合成一个仿真(synthetic)头寸。即,不去真的购买股票,而是购买futures来获得股票的头寸。


这里的背景是持有cash,想获得equity头寸,但不去真的买equity,而是直接买了流动性很好的equity futures,即futures期货合约的标的物资产为equity,而futures的收益就完全取决于equity的收益,这样的话,就通过futures间接地获得了股票的头寸。


同时,购买futures不需要期初的投资,futures只需交少量保证金。那么我们手上剩余的cash就可以投资一些流动性极好、风险极低的短期国债(T-bill),来赚取一点T-bill的收益。


这么做的好处就是,既获得了股票头寸,又保持了较好的流动性。因为资金都投在了流动性极好的T-bill上,而不是投在了流动性相对差的equity上。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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