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Amy_ywh · 2024年08月27日

Clarification

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ201602270200002005

问题如下:

5. The value of Bond #3 is closest to:

选项:

A.

102.103% of par.

B.

103.688% of par.

C.

103.744% of par.

解释:

C is correct.

:

S= Interest Rate Scenario

C=Cash Flow (% of par)

R=One-year Interest rate (%)

V= Value of the Callable Bond’s Future Cash Flows (% of par)

老师讲义里面说的是Value of callable高于strike price的价格只能取strike price

我理解这里的strike price是100是么?然后Putable 里面的strike price 也是100. 会有两个strike price不一样的情况么?不是很理解这后面的逻辑,麻烦老师梳理一下,谢谢!

2 个答案
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吴昊_品职助教 · 2024年08月27日

嗨,爱思考的PZer你好:


strike price也就是执行价格,是callable bond的赎回价格,也是putable bond的卖还价格。

这个数值题干一定会给到我们,多数情况下是面值,如果不是面值,题目也会告知,比如:callable at $XXX或者putable at$XXX。

就好比下图中红框位置:以面值赎回,那面值就是callable bond的执行价格。以面值卖还,那面值也就是putable bond的执行价格。

两个债券的执行价格可能是不一样的,这需要根据具体题目而定。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

aljy · 2024年09月21日

老师,为什么这这里最后t=0时, 102.103% of par 可以取到呢?为什么不是100?(按照这一章课后题第14题的说法,call at par说明P>X即P>100时取不到P,只能取100)

吴昊_品职助教 · 2024年09月23日

嗨,努力学习的PZer你好:


本题的call schedule和那道题的call schedule是不一样的。

1、本题中,putable bond只能在20X1年10.1和20X2年10.1执行权利,即只能在第一年末和第二年末执行权利。第一年和第二年的节点价格,只要低于100,就要取100。高于100,都直接保留。同时,零时刻是不能执行权利的,所以可以取到103.744% of par.

2、课后题的表述是call at par without any protection periods,意思是在任何时候都可以执行权利,包括零时刻。所有的节点价格一旦高于100,都只能取100.

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