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jinn · 2024年08月24日

CFA2级:股权估值

  1. CFA II
  2. Equity

Q1: g=ROE*b. 其中B是Retention Rate还是Dividend Payout Ratio？

Q2: 如果是divIdend payout ratio. 为什么原版课后书的题Q13，要用（1-b) ?

Q3: 关于估值，什么时候用FCFF/WACC-g; 什么时候用FCFF/(1+WACC)?

Q4: RI估值，到底再算什么？考前有哪些必备的公式？


谢谢老师

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1 个答案

王园圆_品职助教 · 2024年08月24日

同学你好，

  1. 是retention rate
  2. 请见1的回答
  3. FCFF/WACC-g是非上市公司估值中一阶段估值模型才用到的，也就是假设公司的FCFF只会有一个增长率的时候用；FCFF/(1+WACC)是一般的如果FCFF有两阶段，三阶段甚至更多不同增长率时候用的。注意这个公式是用来对前期的每一期FCFF进行单独折现到0时刻用的，最终的FCFF进入永续增长阶段的terminal value，依然需要用FCFF/WACC-g来进行计算
  4. 以下是强化串讲班关于RI的计算公式总结，所有RI相关公式可以参考以下两页截图

RI计算的是公司经营一年实际为股东创造的价值大于股东所要求的回报的超额收益部分，把这些超额收益都折现到0时刻，加上0时刻股东自己投资的本金B0，就是公司实际的价值了




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