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三言午寺 · 2024年08月23日

相对和绝对估值法,NOI和NI

 05:15 (2X) 


NOI和NI差别很大么?NOI是预期收益,NI是会计上的收益,感觉有不同但是差距没那么大呀?而且P/NAV是不是也算相对估值法?相对估值法是剔除规模的一个比例,所以感觉只要用价格去除都是相对估值法,直接看计算的是比率还是绝对值就好了,为啥还要区分NAV和FFO呢?仅仅因为NAV包含预期的主观因素么?


1 个答案

发亮_品职助教 · 2024年08月26日

NOI和NI差别很大么?


差别大,属于不同层级的收益

NOI有点像一般企业EBIT对比的收益指标,和NI之间还差利息与tax。NOI还是属于Equity与Bondholder两个的收益(income avaiable to equity and liability)


NI和FFO是属于levered income,是只属于equity的收益(income avaible to equity)。类比EBIT(NOI)与NI,EBIT与NI有较大差异,NOI与NI也是同理。


而且P/NAV是不是也算相对估值法?


算。比值类的都属于相对估值法


相对估值法是剔除规模的一个比例,所以感觉只要用价格去除都是相对估值法,直接看计算的是比率还是绝对值就好了,为啥还要区分NAV和FFO呢?


要区分,就好比股票那块有:P/EBIT,P/E, P/EBITDA这些不同层级的指标,主要是分母上的指标各有侧重,比值可以从不同角度看到企业/REITs的经营状况


REITs这块同理,P/NAV,和P/FFO,前者是从估值NAV角度判断P的相对高低,分母上的NAV更像是存量指标,基于Asset与liability的指标;

后者是从FFO的角度考虑,考虑的是收入指标,更多的像流量指标,即,这一期赚到的收益。

所以这两个指标可以反映不同的状态,P/NAV反映的是:和净资产value相比,股票/REITS shajre价格P的相对高低

P/FFO反映的是:和这一期的收入指标FFO相比,股票价格P的相对高低。

各个指标侧重不同,都有各自的优缺点。


相对估值法的话,都是剔除规模的不同,例如,P/NAV,就是剔除了NAV的不同,计算了1元NAV对应的相对价格P

P/FFO就是剔除了FFO的规模不同,计算了1元FFO对应的相对价格。分母上是啥,剔除的就是啥的规模不同

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