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Feng · 2018年09月19日

问一道题:NO.PZ2016082402000068

问题如下图:

    

选项:

A.

B.

C.

D.

解释:


四个选项可否都解释以下,选项看不太懂,尤其是各个策略的效果和为什么会有这样的效果的逻辑也可否解释一下。

3 个答案

orange品职答疑助手 · 2019年10月22日

一般情况不可能显著的比当时的libor还低呀,不然肯定不划算;但coupon rate大差不差就行,他主要是为了进行对冲的,是为了预防以后折现率libor下降(折现率libor下降后,就可以靠这笔新签的合约赚钱了)


orange品职答疑助手 · 2019年08月22日

浮动利率债券是指付出的coupon rate = libor,那每次的本金+coupon 用 与coupon rate相同的利率libor折现,都会是相同的本金金额。固定利率债券,coupon rate是固定的,但折现率还是libor浮动的,所以每期折现后,反倒是固定利率债券不是固定支出。这个如果学过利率互换应该是要掌握的。

orange品职答疑助手 · 2018年09月19日

同学你好,资产端它的久期是5年,负债端它的久期是7年。所以,当利率下降的时候,价格改变量 = -D*P*利率改变量,所以负债增加的会比资产端多,那么公司就会遭遇亏损。为了对冲风险,这家公司就要构建新的策略,使得当利率下降的时候,该公司能够多赚钱,来弥补因为资产、负债不匹配造成的亏损。

AB选项是相反的,按照B选项解释:公司进入一个利率互换协议,相当于是收固定利率债券,付浮动利率债券。在重定价日,付浮动利率债券就相当于付出一笔固定金额,而收固定利率债券,相当于收到一笔钱P(r), 当r下降时P上升。所以,B选项这个策略是可以在利率下降的时候,为公司带来新的收益的。

C选项:interest rate cap相当于是利率的看涨期权。如果贷款利率超过了规定的上限(cap rate),利率顶合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率与利率上限的差额,从而保证合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的上限。 而当利率下降的时候,就相当于白买了这样一个利率帽,并不会带来收益。

D选项:这就相当于卖国债。当利率下降时,国债价格上升,卖国债遭受损失。所以应该是买国债才符合题意。

综上,本题选B。

我们 · 2019年08月21日

在您B选项的解释中,为什么付浮动利率是一笔固定支出?难道浮动利率不会变化?反而付固定利率是变化的?

wosmomo · 2019年10月21日

进入这个合约的时候,固定利率一定是比较高对吧?起码是高于日后的浮动利率