这里的passive的measurement risk指的是什么？

就是债券指标计算误差带来的匹配失败风险。

债券的Passive投资，尤其是liability-driven investing这类投资，就是用资产去cover负债，实现免疫。

债券资产组合是否能实现cover，其实是看债券指标的。我们是先算出来了负债的指标，如macaulay duration/bpv/convexity，然后再找到合适的资产组合，让资产组合的这些指标等于负债的指标，实现免疫。

在指标计算的时候，可能会有误差。例如，如果负债是现金流特别复杂的养老金，他的duration等指标其实是根据一定假设估算的，这个估算的数据可能并不是准确的，所以会带来误差。

或者在计算债券资产时，需要计算duration指标，在计算的时候可能是利用了简便的加权平均做了近似处理，这些近似的数据也会有误差。

计算出来的这些关键指标有误差，而我们根据这样的指标去做duration-matching，可能会带来匹配的失误，这样的风险就称为measurement error的风险。