这是押题班的一道题，这种题如果没说不允许borrowing，当时老师讲应该选择Portfolio3，但如果选择了portfolio3，算出来的risk free asset权重不就变成负的了吗？但是题目不是说不可以权重是负数吗？
Lucky_品职助教 · 2024年08月15日
嗨，爱思考的PZer你好：
asset weight no negative，意思就是在用MVO做资产配置的时候，设置的constraints不能有任何资产的权重为负，就是不能有资产卖空的意思啊！
asset weight no negative对这道题的影响就是，我们需要在两个权重为正的资产之间进行权重配置，从而达到目标收益率，这种重新配置的组合，就是corner portfolio，这个就是选择corner portfolio的基本前提。你在考试中遇到的关于corner portfolio的题目，基本上都是会在题干中给出这个前提信息的。
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Bowen · 2024年08月15日
”第二层，就是这道题里提到的，是否允许borrowing，这个borrowing并不是指通过风险利率借入资金，而指的是，是否会在风险资产组合配置中，有卖空的行为。“有点晕，所以weight no negative和no leverage这两个限制在做题上到底有什么区别？我看解释的意思是一个不能卖空，一个不能杠杆，那不都表示权重不能为负的意思么？
Bowen · 2024年08月15日
看我最开始的问题，首先这种题如果没说不允许borrowing，按照你们的做法，那我就选portfolio2对吧？因为他的sharp raio最大没错吧？ 但是算出来的risk free asset权重不就变成负的了吗？所以这不就矛盾了吗？题目不是说不能为负吗？、、、所以你这个判断方法不是矛盾了吗？
Bowen · 2024年08月15日
允许borrowing，直接选SR最大的，但人家说了权重不能为负数啊
Bowen · 2024年08月15日
我又理解了一下，这个权重不能是负的，是不是说加入的那个有风险资产不能是负的，无风险资产还可以是负的？
Bowen · 2024年08月15日
我大概理解什么意思了。题目说了不能为负，意思是corner portfolio不能为负把，那就是那个有风险的资产不能为负。所以 1。若只说了corner portfolio不能为负，那就直接选sharp ratio最大的。 2. 若说了不能借钱，则Wf不能为负，那就必须先选return能cover住required return的，再选sharp ratio最大的。
Lucky_品职助教 · 2024年08月15日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好：
关于corner portfolio的选择，其实是有两层判断前提的。
第一层，是否给了无风险资产。
在没有引用无风险资产的前提下，是需要我们用相邻的两个corner portfolio来进行加权平均，从而得出最优组合保证SR最大化；
如果题中给了无风险资产收益率的，在选择最优组合时，我们就需要选出夏普比率最大的那个corner portfolio，然后和无风险资产进行组合，它们之间进行权重配比就可以。
第二层，就是这道题里提到的，是否允许borrowing，这个borrowing并不是指通过风险利率借入资金，而指的是，是否会在风险资产组合配置中，有卖空的行为。所以这一层的选择，就是你笔记中的内容，允许borrowing，直接选SR最大的，不允许就先比较下expected return 和 required return，如果不能直接选出来，排除一些后，剩下的仍然选择SR最大的。
关于corner portfolio这个知识点在考试的时候，是大概率不会允许卖空的，同学主要能够区分好，题干中是否给了无风险资产就好。
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Bowen · 2024年08月15日
我想问的是，题目里说asset weights不能是负数，这个是指不能卖空的意思吗？如果不是的话，那这句话怎么理解呢？
Bowen · 2024年08月15日
我并没有想问什么卖空不卖空的东西，我只是想问那个asset weight no negative对这道题做题到底有什么影响