期权的标的物

期货的标的物是股票，期权的标的物是期货？

是的。这里是（option on其他衍生品），其他衍生品还不是最终底层资产，最终底层资产是futures的标的物股票。

基本上我们学过的金融资产，都可以是option的标的物，比如

call option on bond, bond是底层资产

put option on stock，stock是底层资产

option on swap, swap是底层资产

call option on put option，put option是底层资产，外面的第一层option是call option

call option on futures，futures是底层资产

所以，如果一个futures的底层资产是bond，外面又加了一个call option on futures，那这个意思是，call option有权利以约定的价格strike price买入futures，如果买入了futures，就获得了long futures的头寸，而long futures是锁定了在未来的确定性买入bond的交割价格。

期权是在到期有按照约定价格买进的权利，因为已经约定好价格了，所以标的物是期货？

是的。期权是有权按行权价，买入or卖出标的物资产，这块的标的物是futures，所以是有权利用确定的价格strike price买入or卖出futures。

假设是一个long put option on futures，是有权以确定的价格卖出futures，假设option到期行权，以strike price卖出futures，那就是获得short futures的头寸。

假设是futures on stock，一个short futures on stock，是做空了股票，锁定了将来股票的卖出价，注意futures不是权利，是已经行权put option进入futures，就已经获得了futures的short头寸，short futures是100%将来要卖出底层资产stock，不具有选择放弃的权利。只不过是利用futures锁定了将来的卖出价。

一个long put option on futures，futures的底层资产是stock，那么这个嵌套合约是put option获得了futures的头寸，又通过futures获得了stock的头寸，于是最终long put option on futures底层资产就是stock。由于是Put合约，这是看空头寸，为short，于是这个嵌套合约的最终头寸是：short stock

这种复杂合约一定可以分析出最终的头寸是啥。

那如果期权的标的物是股票，内容应该如何界定呢？到期有按照市价买入这个股票的权利？

期权的标的物一般就是股票或者债券，题目会直接说标的物资产是啥。

如果是long call option on stock，就是有权利，以约定价strike price买入标的物股票；

如果是long put option on stock，就是有权利，以约定的strike price卖出标的物股票。

如果标的物是另外一个衍生品，那先分析第一个option部分，再分析内层的衍生品。

如long call option on futures

这是有权利以strike price买入futures，这个权利可以放弃也可以执行，选择执行的话，就是买入futures获得long futures头寸。

如果futures的底层资产是stock，那么最终的long futures就会获得long stock的头寸。这一份long futures是锁定了将来买入stock的价格，注意这里是100%要买入，futures只有义务，不存在放弃的权利。

所以long call option on futures，如果call option行权的话，其实futures合约到期必须要按futures约定的价格买入股票。