同学你好，本题可以这样理解：相比于零散的投资者，公司层面进行衍生品对冲，更具有规模效益，公司层面的对冲成本更小（比如说，一般而言投资者的头寸会比较小，找到与之相配的衍生品进行对冲成本较高）。所以相比于零散投资者，公司层面使用衍生品对冲，可以减少成本，也就是增加了价值。
而上一题题干中有一个关键的信息是“在完美市场下”。
在完美市场假设的前提下，投资者可以通过投资各种公司的方式构建投资组合降低非系统风险，所以个别公司层面针对非系统风险的管理对公司的资本成本并无影响，然而相关管理行为产生的成本反而会减少公司的价值。
