07:16 (2X) 我还是有点不明白这道题，为什么beta不能算是基金经理的能力呢？比如manager X的momentum很大，他承担了这个风险因子，说明他在这个factor上做文章了呀，那为什么这个地方不能衡量他的能力呢？这里的alpha到底代表什么呢？除了承担风险因子之外的能力？还是其他什么玩意？
笛子_品职助教 · 2024年08月08日
嗨，爱思考的PZer你好：
Hello，亲爱的同学~
momentum因子，从长期来看，只要简单配置进去，长期配置就可以获得收益。
由于这个因子的收益已经广为人知，投资者可以要求基金经理加大这个momentum因子的长期配置权重。
所以，这部分的收益，可以看做是投资者的投资要求，基金经理并没有发挥投资管理的能力。
基金经理发挥投资管理能力的是Alpha，体现在对各个因子的择时能力。
比如momentum 因子长期配置是有收益，但是具体到这一个星期，momentum因子是否有收益呢，这个不一定。
如果基金经理预测momentum 因子，在这一个星期没有收益，则可以减少momentum因子，在一周后再恢复到长期配置的水平。
这是Alpha，体现了基金经理的investment skill。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！