比如例题1 最开始的列式 56h-6=32h-0 h=hedge ratio c0=50 Cup=56 Cdown=32
我理解的是 站在sell call的位置 股价上涨买方执行了合约 seller会亏损6 所以是-6 为什么要再买啊？亏了6 再买入h份？h不是整数 买入0.25份股？就整个概念都不是很理解 视频看不太懂 麻烦老师能不能再讲一下
李坏_品职助教 · 2024年08月07日
嗨，爱思考的PZer你好：
这个原理是，期初要买入h份股票，并且卖出一份call option, 构成一个组合。这个组合可以在未来，无论股价涨跌，组合价值是一样的。注意这个操作是为了消除未来的不确定性，所以期初就已经完成了股票和期权的买卖，期初并不能确定未来是赚钱还是亏钱，即便未来确实可能因为期权而亏钱，那也只能视作对冲风险的成本（你买汽车，就要强制上车险的）。
如果未来股价上涨，那么看涨期权会被对手行权，我们亏损6元；如果未来股价下跌，看涨期权不会被行权，利润为0。
只要56h-6=32h-0，就可以保证股价无论涨跌，都不会影响组合的价值，至于到底未来是赚钱还是亏钱，谁也无法保证。
h可以是小数，比如0.25就代表需要买入0.25份股票。当然现实中股票是1手=100股，0.25份可以代表0.25*100=25股。
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