老师您好,对于TWAP能确保交易当天完成而VWAP不能无法清晰理解其中逻辑,极端情况下二者都无法完成交易,但完成概率以及对ADV的利用效率我认为VWAP要大于TWAP才对,麻烦您解释一下。
吴昊_品职助教 · 2024年08月06日
嗨,努力学习的PZer你好:
TWAP 是一种基于时间的算法,它将在指定的时间段内均匀地分散订单。这意味着如果你希望在一天内完成某个交易,TWAP 会确保在整个交易日内持续分配订单,以尽可能减少市场冲击。
VWAP 是一种基于成交量的算法,它根据市场成交量的分布来分配订单。也就是说,它会在市场成交量较高的时间段内执行更多订单,在成交量较低的时间段内执行较少订单。其目的是使交易的平均价格接近当天的市场平均成交价格。
TWAP 和 VWAP 在确保交易当天完成方面的比较
1、交易时间的控制:
2、极端情况下的表现:
3、对市场成交量的利用:
总结:
TWAP 更适合在需要确保在指定时间段内完成交易的情况下使用,因为它是基于时间分配订单的,具有更好的时间控制能力。
VWAP 在市场成交量正常的情况下,能够更有效地利用市场成交量,减少市场冲击,并可能达到更好的平均价格。
因此,在考虑交易完成的确定性时,TWAP 更有优势。而在市场成交量合适并且主要目标是减少市场冲击时,VWAP 可能是更好的选择。
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