老师，第12题，您看看我写的对吗？？我总感觉答案错了！尤其是security characteristics和market condition那部分！我感觉答案正好写反了！（如果我的感觉正确，请老师帮我看看我的答案还有什么需要修改的吗。如有请指出，没有也请告知！如果我的感觉不正确也请老师多费心，指出哪里不正确，并加以解释！万分感谢
吴昊_品职助教 · 2024年07月31日
嗨，从没放弃的小努力你好：
关于market condition，原版书上对于market condition，主要考虑的就是市场流动性和市场波动率。
1、Listed是指在某个交易通道，列在清单上的股票。Non - listed是指在某个交易通道，没有列在清单上的股票。一个列在某交易通道清单上的股票，由于它的流动性得到了交易通道方的维护，这样的股票会有比较好的流动性。一个没有列在交易通道清单上的股票，它的流动性会很差，所以本题才会从non-listed这个角度来思考。
2、你也可以从bid-ask spread experienced in downturn这个角度来思考，得到的结论也是一致的。bid-ask spread也能衡量出流动性风险的大小，North在下跌的时候，spread很大，说明在下跌的情况下，市场流动性很差。Valley在下跌的时候，bid-ask spread中等到大，相较于North来说，流动性风险稍稍小点。
二、而关于security charateristics，原版书主要考量的是short-term alpha。
所以原版书上的答案没有问题，你关于market condition和security charateristics写反了，其他两个factor没有问题。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！