老师，第11题答案中的最后一句中有“trade into the underlying position”！这个我不太理解，因为都说了是买卖futures或者ETF了，怎么还要买卖underlying assets呢？谢谢您的解答
吴昊_品职助教 · 2024年07月31日
嗨，努力学习的PZer你好：
"Trade into the underlying position" 指的是将暂时通过期货或ETF获取的股票敞口转化为直接持有的个股头寸。
具体过程如下：
1、建立期货或ETF头寸：当大量现金流入基金时，管理者首先通过购买期货或ETF建立临时性股票市场敞口。这使得基金能够在短时间内与市场同步移动，避免现金拖累。
2、寻找和购买目标个股：在市场上逐步寻找并购买目标个股。由于市场流动性或其他原因，这个过程可能需要一定时间才能完成。
3、减少期货或ETF头寸：随着逐步建立起目标个股的头寸，管理者会逐步减少期货或ETF的头寸。
4、完全转化为目标证券：最终，基金的头寸将完全转化为目标个股，期货或ETF头寸将完全平仓。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！