full repricing

嗨，从没放弃的小努力你好：

一、Full repricing 是一种分解收益率曲线的方法，用于更精确地重新定价债券和其他金融工具。

1、自下而上的方法 (Bottom-up Approach)：这种方法从基本层面开始，逐一重新定价每个现金流，而不是对整个债券或投资组合进行整体调整。

2、从零息票曲线重新定价 (Repriced from Zero-Coupon Curves)：

债券可以根据零息票曲线重新定价。具体做法是将每个现金流按照与其接收时间对应的spot rate折现。例如，某债券在一年后支付的现金流会使用S1进行折现，而在两年后支付的现金流则使用S2。

3、跟随spot rate的增量变化重新定价 (Repriced Following Incremental Changes in Spot Rates)：

金融工具的重新定价会随着spot rate的逐步变化而进行，无论这些变化是由于整体利率变动、利差变化，还是与债券本身相关的因素引起的。这意味着即使是微小的利率变化，都会影响到每个现金流的折现率，从而精确地反映这些变化对债券价值的影响。

二、和业绩归因的联系：

1. 精确的收益分解

Full repricing 方法通过重新定价每个现金流，使得收益分解更加精确。每个现金流的现值计算更准确，可以更清晰地看到每个现金流的变化对整体债券价值的影响。这为业绩归因提供了更精细的数据基础。

2. 识别收益变化的来源

通过使用spot rates，可以详细识别收益变化的具体来源，包括：

• 利率变化：整体市场利率的变化如何影响债券组合的收益。
• 利差变化：信用利差的变化如何影响债券组合的收益。
• 特定债券因素：个别债券特定因素（如评级变化、流动性变化）对收益的影响。

3. 增量变化分析

Full repricing 方法允许对利率和利差的增量变化进行分析。这意味着可以逐步观察每个小幅变化如何影响债券价值，从而更细致地归因于不同的收益来源。

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